步長發(fā)公告，收購虧損公司，進(jìn)軍大輸液領(lǐng)域。

近日，步長制藥發(fā)布公告，宣布持有遼寧九洲龍躍藥業(yè)有限公司（簡稱九洲龍躍）51%股權(quán)，投資總額達(dá)1.61億元，延伸步長在大輸液領(lǐng)域的布局。

▍步長收虧損公司，布局大輸液

據(jù)公開信息，九洲龍躍成立于2008年11月，總部位于遼寧本溪，主要從事大容量注射劑(聚丙烯共混輸液軟袋)的生產(chǎn)。

對于收購目的，步長制藥在公告中表示，公司注射液業(yè)務(wù)發(fā)展較快，目前尚未在大輸液領(lǐng)域布局，而九洲龍躍在大輸液方面的優(yōu)勢，將有助于公司戰(zhàn)略布局。

步長制藥在公告中還特別點(diǎn)出，九洲龍躍生產(chǎn)的“聚丙烯共混輸液軟袋”相比傳統(tǒng)產(chǎn)品具有焊接點(diǎn)少、滲漏少等優(yōu)點(diǎn)。

步長此次的收購，有一點(diǎn)十分值得注意，那就是九洲龍躍此前已長期虧損并資不抵債。

公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龍躍的凈資產(chǎn)分別為-1374.15萬元、-2856.09萬元、-4609.91萬元。2015年、2016年、去年前10個(gè)月分別虧損1526.06萬元、1481.94萬元、1753.81萬元。

盡管如此，步長制藥仍舊接受了該公司高達(dá)3.15億元的估值。

對于為何如此評估，步長制藥表示，九洲龍躍具備3條生產(chǎn)線，目前只有一條生產(chǎn)線單班在生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018 年市場將有大幅增長，3條生產(chǎn)線同時(shí)3班倒，產(chǎn)能可以達(dá)到2017年的9倍左右。

▍無獨(dú)有偶的多元化布局

步長制藥在公告中提到，在注射液領(lǐng)域，其擁有丹紅注射液、谷紅注射液、燈盞花素氯化鈉注射液、參芎葡萄糖注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液等產(chǎn)品，注射液業(yè)務(wù)發(fā)展較快，目前尚未在大輸液領(lǐng)域布局，為了實(shí)現(xiàn)大輸液產(chǎn)品（產(chǎn)品+包裝）在全國的布局，故擬對大輸液領(lǐng)域的市場進(jìn)行投資。

收購成功后有利于公司在國內(nèi)大輸液領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，并與公司目前在中西藥注射液的優(yōu)勢進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，提高公司的整體競爭力。 

除大輸液領(lǐng)域外，步長在化藥、生物制藥領(lǐng)域已有陸續(xù)布局。

據(jù)步長制藥2017年年報(bào)，腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四項(xiàng)產(chǎn)品 2017 年合計(jì)收入達(dá) 99.44 億元。

在化藥領(lǐng)域，公司培育出了參芎葡萄糖注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、 復(fù)方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液。

在生物制藥領(lǐng)域，公司計(jì)劃投資6.97億元在四川瀘州高新區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園建設(shè)生物制藥基地及新藥產(chǎn)業(yè)化基地。

步長制藥表示，公司一直圍繞產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購和整合。在大行業(yè)、大品種的戰(zhàn)略實(shí)施方面，重視多劑型戰(zhàn)略的梯次發(fā)展。

除步長制藥外，粗看各家藥企的年報(bào)即可發(fā)現(xiàn)，選擇多元化發(fā)展戰(zhàn)略的公司不在少數(shù)。

▍大輸液三巨頭全爆發(fā)

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，步長為什么選擇大輸液領(lǐng)域？一方面是步長立足于自身的多元化發(fā)展戰(zhàn)略，另一方面是大輸液領(lǐng)域的營收向好。

據(jù)2017年的各家年報(bào)，大輸液行業(yè)營收增長平均超10%，三大巨頭：科倫藥業(yè)、華潤雙鶴、石四藥集團(tuán)，毛利率增幅均超5%。

據(jù)格隆匯分析，“限抗令”之下，中小企業(yè)逐步退出市場，市場集中度進(jìn)一步提升，龍頭的盈利彈性開始釋放。

拿華潤雙鶴和石四藥來說。據(jù)華潤雙鶴2017年年報(bào)，去年一年?duì)I收64.22億元，同比增長16.87%，歸母凈利潤8.42億元，同比增長17.98%。其中，輸液業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)23.18億元，同比增長14.33%，毛利率44.88%，提升了6.18個(gè)百分點(diǎn)。

石四藥除大輸液業(yè)績表示向好，在2018年3月27日業(yè)績會(huì)上，執(zhí)行董事王憲軍還公開表示將增加兩條生產(chǎn)線。年產(chǎn)1億袋手術(shù)室專用大輸液生產(chǎn)線，年產(chǎn)5000萬袋大容量大輸液生產(chǎn)線。

盡管如此，回到中成藥巨頭步長制藥身上，其在大輸液領(lǐng)域?qū)⑷绾伪憩F(xiàn)？旁觀者還不得而知。

本文內(nèi)容轉(zhuǎn)載自賽柏藍(lán)